8 de julio de 2025
“Un mix de promesa con incertidumbre”: un grupo de bancos internacionales elogió el plan de Milei pero dijo que hay riesgos
El Instituto Internacional de Finanzas (IIF) mencionó que el programa es “uno de los más ambiciosos” entre los mercados emergentes y que el superávit es el ancla decisiva, aunque alertó que las reservas son bajas
>El Instituto Internacional de Finanzas (IIF), un organismo que nuclea a los principales bancos internacionales, definió el programa económico de Javier Milei como “uno de los más ambiciosos en mercados emergentes recientes”, aunque también hizo foco en qué elementos de escepticismo se mantienen entre los inversores globales, entre los que identificó la necesidad de reformas estructurales urgentes.
Al analizar los fundamentos del plan económico libertario, el instituto financiero consideró que el centro del ajuste oficial pasó por un recorte real del gasto público cercano al 30 por ciento. En palabras del informe, “la austeridad fiscal se mantiene como un ancla decisiva” para sostener el proceso de estabilización.
El análisis remarcó que este esquema incluyó un régimen cambiario con banda móvil y una intervención acotada del Banco Central, destinado a desalentar expectativas devaluatorias. En el frente cambiario, el IIF destacó la liberalización del acceso para individuos como un paso clave hacia la unificación del mercado.
“Si bien las restricciones cambiarias aún se aplican a las empresas, los individuos ahora disfrutan de pleno acceso al mercado, lo que permite la unificación del tipo de cambio”, precisó el informe. Según el análisis, esta señal de normalización fue acompañada por una estrategia de comunicación consistente, que evitó “promesas sobredimensionadas” y puso el foco en la “ejecución ordenada” de las medidas.El estudio consignó también que la credibilidad ganada se reflejó en la compresión de spreads soberanos. El gráfico sobre riesgo país mostró un descenso notable en los diferenciales de tasas respecto de pares de la región, aunque advirtió que “los riesgos permanecen” y que el acceso del soberano a los mercados de capital sigue limitado. El documento remarcó que “los spread de los bonos soberanos se han reducido, lo que refleja una mayor credibilidad y una mayor confianza de los inversores, todo ello sin provocar perturbaciones sociales ni financieras”. El diagnóstico subrayó la importancia de haber avanzado en esta etapa sin generar crisis sociales o financieras.Sobre el desarrollo de la economía real, enfatizó que la posibilidad de planificar a más largo plazo se vio favorecida por la unificación cambiaria, aunque el texto advirtió sobre limitaciones en infraestructura que amenazan con frenar el crecimiento: “Para liberar todo el potencial de Argentina se necesitarán nuevas inversiones en infraestructura, especialmente en oleoductos, puertos y transporte”.
El informe identificó las reformas estructurales como un tema urgente. Se puntualizó que el progreso fiscal inicial no garantiza la sostenibilidad si no se avanza en reformas laborales y tributarias que mejoren la productividad y atraigan inversión. “Las reformas laborales y fiscales se consideraron esenciales para mejorar la productividad y atraer inversiones”, subrayó el texto.En materia de vulnerabilidades externas, el IIF advirtió que las reservas internacionales argentinas continúan en niveles bajos comparadas con países pares, como se reflejó en un gráfico comparativo del informe. “Los colchones externos son limitados, el sistema financiero aún es pequeño y el historial de inestabilidad de Argentina pesa sobre las expectativas”, evaluó el documento.
A la vez, se remarcó que si bien el acceso soberano a mercados de capital sigue restringido, existen “signos de normalización”, con empresas locales que consiguieron colocar deuda en el exterior. El informe valoró el rol crítico del respaldo multilateral, aunque insistió en la necesidad de acumular reservas adicionales y fortalecer la credibilidad de la política económica para mitigar la volatilidad.
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