30 de mayo de 2025
Dólar al revés: los 6 motivos que explican que el blue cueste menos que la cotización oficial
La cotización de la divisa en el mercado informal quedó 25 pesos por debajo del oficial en medio de un reacomodamiento del mercado tras el levantamiento del cepo
>A poco de la eliminación de las restricciones cambiarias para personas físicas, y en medio de La curiosidad tiene sus explicaciones. Por ejemplo, factores que desde hace varios días empujan a la suba al dólar mayorista como la demanda de empresas y gobiernos que tienen que pagar deuda en moneda extranjera o el hecho de que el Tesoro nacional salió ayer a colocar deuda en pesos a cambio de divisas para sumar reservas al Banco Central (y los inversores acompañaron, aunque tomando fuertes recaudos en el mercado de futuros). Pero también están las particularidades del mercado paralelo y sus propias lógicas. Infobae consultó a operadores y especialistas para conocer las causas de este desarbitraje.La flexibilización del acceso al mercado formal generó un traslado de operaciones desde el mercado informal hacia el oficial.
Este comportamiento implica que muchas personas que antes acudían al mercado informal para comprar divisas ahora lo hagan por los canales oficiales, reduciendo la presión sobre el blue.
La lógica de funcionamiento del dólar informal implica tiempos de ajuste más lentos. Mientras el oficial se mueve con precios en tiempo real, el blue depende de operaciones físicas, canales informales y expectativas no siempre sincronizadas. Juan Manuel Truffa, director de Outlier, lo resumió así: “Los movimientos por ahí se te anticipan en uno y al blue tardan un poco en llegar. El arbitraje quizás no es tan rápido”.La operatoria en el mercado paralelo es más rígida, basada en precios de referencia a viva voz o grupos reducidos, lo que demora la reacción ante una suba del oficial.A fin de mes, los particulares que necesitan pesos tienden a vender dólares, lo que aumenta la oferta de divisas en el mercado informal. Esto produce una presión bajista sobre el tipo de cambio paralelo, sobre todo si no hay demanda suficiente para absorber ese volumen.Este comportamiento responde a las dinámicas propias de cada cierre mensual y a la falta de contrapartes dispuestas a comprar dólares paralelos cuando hay alternativas oficiales disponibles.
Durante años, el dólar blue funcionó como canal exclusivo para dolarizarse sin pasar por controles oficiales. Pero la eliminación de buena parte del cepo cambió ese escenario: ahora, acceder al mercado oficial es posible en más situaciones, y eso le quitó relevancia como refugio inmediato al mercado informal.El cambio de reglas de juego reconfiguró el mapa de incentivos, y el blue perdió una de sus principales funciones ante el desarme de trabas para operar en el sistema bancario.
En el mercado oficial, el precio del dólar minorista se define en base al Banco Nación, que actúa como valor de referencia para el resto de los bancos. Ese mecanismo no existe en el circuito informal, donde los valores se negocian entre casas de cambio y cuevas de manera más dispersa.La agilidad y coordinación del mercado oficial contrasta con la dispersión del informal, y en escenarios de suba, el blue puede quedar desfasado por algunos días.
Mientras el blue se mantiene estable, el dólar oficial viene registrando aumentos sostenidos, tanto en el mercado mayorista como en el minorista. Esto responde a motivos estructurales y coyunturales.A su vez, Quintana señaló la influencia del calendario. “Esta semana, básicamente, es fin de mes con sus habituales cierres de posiciones. No veo otro motivo. Hubo pagos de deudas de la Ciudad de Buenos Aires que alimentaron la demanda”, comentó.
Todos estos elementos hacen que el mercado formal concentre una presión compradora más alta, lo que empuja el precio del dólar minorista hacia arriba, mientras el blue permanece sin sobresaltos.
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